В 2005 году, анализируя общую статистику по ипотечным займам в США, руководитель хедж-фонда Scion Capital Майкл Бьюрри — человек со своеобразным складом ума — заметил нечто тревожное. Его вывод был неожиданным: рынок жилищного кредитования страны, вероятно, находится на грани коллапса. Действуя согласно этому убеждению, он решил застраховать активы своих вкладчиков на огромную сумму, примерно миллиард долларов, используя сложные деривативы — кредитные свопы. Инвесторы фонда встревожились, поскольку такая стратегия казалась крайне рискованной на фоне всеобщей уверенности в надёжности ипотечного сектора. Однако Бьюрри не отступил от своей позиции. Необычные финансовые операции вскоре привлекли внимание некоторых аналитиков с Уолл-стрит. Проведя собственное исследование, они поняли: опасения управляющего были вполне обоснованны. Более того, появилась ясная возможность извлечь значительную прибыль, сделав ставку на грядущее падение рынка.
